USDJPY: фундаментальный анализ, COVID-19, канальный и трендовый анализ, анализ проекции свечи Томаса ДеМарка, актуальные сценарии и прогнозы. Дорогие друзья, Сегодня я хотел бы рассмотреть еще одну очень популярную у трейдеров LiteForex торговую пару - USDJPY. Фундаментальный анализ Чтобы дать оценку паре с точки зрения фундаментального анализа, нужно рассказать о специфике Японской экономики. Для этого необходимо сделать небольшой экскурс в историю, ко времени после второй мировой войны. Когда после капитуляции Японии в сентябре 1945 года стране было запрещено иметь собственную армию, японцы начали закрывать военные заводы или перепрофилировать их для производства товаров народного потребления. Были запрещены даже боевые искусства и производство знаменитых японских мечей. В 1954 ситуация немного изменилась. Были созданы силы самообороны, однако Япония официально отказалась от наступательной доктрины, в 1960 году Япония и США заключили договор “О взаимном сотрудничестве и гарантиях безопасности”, в соответствии с которым США де-юре стали гарантом безопасности Японии. Стране восходящего солнца было запрещено иметь военный бюджет больше 1% ВВП. По большому счету превышать данную планку даже не было необходимости с таким могущественным союзником. Фактическое отсутствие военных расходов высвободило огромные ресурсы, которые были направлены на развитие экономики, покупку и импорт технологий, привлечение инвестиций. Так началось экономическое чудо, благодаря которому страна шагнула в постиндустриальную эру. Следуя закономерности экономических процессов, любой экономический рост заканчивается раздуванием пузырей и перегревом экономики, что в конечном итоге провоцирует экономический кризис и создает почву для начала нового экономического цикла. Япония не стала исключением, и в 1989 году раздувшийся экономический пузырь стал особенно очевиден на рынке недвижимости. Стоимость одного квадратного метра в Токио доходила до 1 млн. долларов и была самой дорогой в мире. Эйфория экономического роста и пониженная чувствительность к риску сделали свое дело и экономический пузырь начал схлопываться. На графике выше мы видим, как в 1989 году индекс Японской биржи NIKKEY 225 достиг своего пика около 39000 пунктов, после чего стремительно пошел вниз. Снижение покупательской способности и уход от рисковых активов стал давить на цены и повысил спрос на гос. облигации. В конечном итоге это привело к росту спроса на иену и ее подорожание к остальным мировым валютам. Центральный банк Японии, попытавшись остановить кризис в зародыше, понизил процентную ставку, приблизив ее к нулевым значениям. Это позволило избежать катастрофы, однако привело к развитию такого процесса как Carry Trade. С этого момента инвестировать в экономику Японии стало невыгодно, было намного проще взять кредит в японских иенах и инвестировать в развивающиеся страны или купить на эти средства облигации других государств с более высокой процентной ставкой. Начался процесс оттока технологий и торможение экономического роста. Правительство Японии сделало то, что потом за ней повторили (и продолжают делать) США - Япония залила экономику дешевыми деньгами. Это позволило заморозить кризис, но не дало экономике развиваться. В итоге страна получила вместо кризиса экономическую стагнацию, которую назвали потом потерянным десятилетием, хотя по факту это можно назвать двадцатилетием. На графике выше данный период отмечен красной стрелкой. Стремительно стареющее население Японии и дорожающая национальная валюта понизили конкурентоспособность страны. Так как процентная ставка находится около нуля, то государственные займа практически ничего не стоят для правительства, а это создает соблазн раздутия долгового пузыря. На сегодняшний момент он колеблется в районе 10 триллионов долларов США, что делает Японию самым крупным должником в мире в пересчете на размер своего ВВП. Так как экономика Японии экспортоориентированная, из-за дорогой иены она начинает страдать еще больше, так как делает японские товары слишком дорогими на глобальном рынке. На графике выше мы видим, что экономическое самочувствие страны в лице биржевого индекса зависит от курса национальной валюты. Во время кризиса 2008 года курс Иены падал вместе с индексом. Ставка была снижена с 0,5% до 0,1% в 2008 и до диапазона 0 - 0,1% в 2010. На графике выше мы видим, что данные меры наполнили рынок ликвидностью и позволили индексу восстановиться. Однако в 2016 года процентная ставка центрального банка Японии перешла нулевую черту и сейчас составляет минус 0,10%. На графике выше данное событие отмечено красной линией. Мы видим, что должного эффекта не произошло и цена иены продолжила укрепляться. Судя по индексу NIKKEY 225, отрицательная ставка простимулировала рост экономики, однако данная ситуация на самом дела очень опасна в более долгосрочной перспективе по нескольким причинам: Отрицательная ставка стимулирует вывод денег из страныОтнимает мотивацию у предприятий. Страдает эффективность бизнеса и экономики. Зачем зарабатывать, создавая продукт, когда можно взять бесплатный кредит?Повышает транзакционные издержки. Банки перестают зарабатывать на выдаче кредитов. Убытки компенсируются за счет роста стоимости обслуживания счетов и ввода дополнительных комиссий.Повышает спрос на наличные деньги. Дешевле держать деньги "под матрасом”. Это стимул развития теневой экономики.Высокая стоимость банковских услуг способствует развитию альтернативных способов платежей и появлению денежных суррогатов - виртуальных денег и криптовалюты, которые находятся вне правового поля страны. Попадание в ловушку ликвидности. Переходя в отрицательную ставку, монетарные власти Японии больше не могут использовать данный инструмент для привлечения инвестиций, так как снижать еще ниже процент просто не имеет смысла. Данная ловушка захлопнется, если в экономике возрастет запрос на ликвидность даже несмотря на минусовую ставку. Оставшийся рабочий инструмент - это обратный выкуп РЕПО, который сопряжен с еще большим наращиванием долгов. Очевидно, такая ситуация не может длиться бесконечно. Рыночные механизмы монетарной политики со временем отказывают после ввода отрицательной ставки. Для поддержания ликвидности остается лишь прямая печать денег. В результате подрывается доверие к самой национальной валюте, что в один момент может вызвать панические продажи иены с целью бегства от рисков, что в свою очередь послужит началом дефолта. Влияние COVID-19 на экономику Японии Отдельно хотелось бы рассказать про ситуацию с COVID-19 в Японии. Учитывая плотность населения, всего 862 смерти для почти 130-миллионной страны является по-настоящему выдающимся результатом. Есть даже разговоры о том, что Японцам повезло и на их острова вирус пришел в мутировавшей форме и сильно ослабленный, ведь как еще объяснить, что Японии удалось так легко отделаться с учетом того, что в стране не было введено масштабных карантинов и даже кафе и рестораны не прекращали свою работу. Очевидное объяснение этому - врожденная дисциплина населения, высокий уровень гигиены, культура ношения масок. Министерство здравоохранения Японии утверждает, что одной социальной дистанции недостаточно, необходимо избегать трех “С” - Сlosed spaces, Сrowded spaces and Сlose-contact settings, что в переводе означает: закрытые помещения, столпотворения и близкое нахождение друг с другом. Более того, действия правительства были точечными. Удалось отследить появление первых зараженных в стране и их контакты, что позволило оперативно изолировать больных и купировать распространение болезни. Естественно, это не удалось бы сделать без сознательного населения страны, которое добровольно установило специальное приложение на свои телефоны и указывали о своих контактах с потенциально зараженными людьми, а также сообщали о своем заболевании в случае недомогания. Таким образом вычислялась история контактов, и медицинские службы могли оперативно отследить, протестировать и поместить в карантин всех потенциально больных. Благодаря данной системе, удалось избежать огромных экономических потрясений внутри страны, однако как уже говорилось выше, экономика Японии является экспортоориентированной и не может существовать в отрыве от остального мира, а следовательно, в той или иной мере, но глобальный экономический кризис неизбежно коснется этой страны. Технический анализ USDJPY На графике выше представлена USDJPY с 12-ти месячным ТФ. Глобальная картина показывает, что тенденция к удорожанию иены сохранена, однако угол наклона за последние десятилетия сильно изменился, и все движение замыкается в районе 75,50 - 132 иены за одного американца. При этом в рамках канала выделяется сильный уровень поддержки в районе 101,85 USDJPY, который необходимо учитывать при более краткосрочной торговле. Актуальный сценарий USDJPY до конца 2020 года Локально за три года USDJPY выстроил мощный торговый канал в нисходящем направлении (синие линии). С большой долей вероятности, динамика движения тикера сохранится в рамках проторгованного пространства. На графике выше видно, что цена USDJPY находится рядом с точкой контроля Пивота и в рамках зоны толерантности проекции свечи, что говорит о достижении равновесного состояния. Очевидно, что данная ситуация долго длиться не может, поэтому до конца года, учитывая общерыночную тенденцию и фундаментальный анализ, тикер протестирует уровень поддержки в районе 104 USDJPY в течении этого года. Долгосрочный сценарий USDJPY В долгосрочном плане курс USDJPY выглядит достаточно стабильным. После ретеста 104 USDJPY в этом году, курс может продолжить укрепление до заветного уровня в 101,85. Вероятность пробоя данного значения не велика. Все-таки резервы центрального банка достаточно велики, а опыта в удержании курса более чем достаточно. Если выход ниже данной линии поддержки не случится, то ближайшие 10-20 лет курс, скорее всего, будет консолидироваться в рамках глобального треугольника, выход из которого случится в связи с фундаментальными факторами - либо ловушкой ликвидности, либо дефолтом государственного долга. Для любителей краткосрочной и среднесрочной торговли Если рассматривать детально текущую ситуацию, то пара USDJPY смотрит вверх. Ближайшая цель для быков 108,60. Шорт есть смысл открывать в районе 109 - 110 USDJPY со среднесрочной целью в 105 иен за одного американца. Открыть подобную позицию можно с помощью инструментов LiteForex. Если вы еще не торгуете, то сейчас самое время, ведь брокер в честь своего 15-летия разыгрывает классные гаджеты, автомобиль и даже дом. Выиграть может каждый!